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记者Yoo Hong 进入2025年第四季度，不少上市公司纷纷透露了可转债转股的最新进展。 10月9日晚间，华安证券、财通证券、国投资本3家证券板块上市公司公布了最新的可转债转股情况。这些定期披露为投资者了解全年可转债市场变化提供了重要渠道。今年以来，可转债市场交投活跃，整体表现向好。全年销量较上年增长超过37%，但整体市场成交量有所下降。接受采访的专家认为，供需格局的变化预计将进一步那么可转债的估值就会提高，投资者就可以利用相关机会。市场供需格局偏紧。可转债以其“攻进退守”的优势，多年来吸引了众多投资者的关注。今年以来，可转债市场交投活跃，市场整体保持上涨态势。据Wind资讯数据显示，截至10月10日收盘，中证转债指数全年上涨17.14%。同年可转债总交易量13.46万亿元，比上年增长37.75%。 “今年以来，可转债市场表现最好的核心因素是股市的大幅上涨。对于资本市场的监管态度明确，加上我国多方推进，尝试科技行业后，投资者信心明显增强。东方金诚研究发展部分析师宰田田对《证券日报》记者表示，“股市走势如下。”这一方向对可转债市场的提振明显。此外，计息债、信用债等纯债市场也面临压力，可转债市场对投资资金的吸引力越来越大，“债券+”，追加资金的持续流入进一步提振了实力。 的可转换债券市场。 “值得注意的是，今年以来，可转债市场规模明显缩小。截至10月12日撰写本文时，可转债市场市场余额为6064.27亿元，较年初减少1272.5亿元。供给方面，共有33只可转债年内被起诉（以发行公告日期为准），总发行规模497.5亿元。退出方面，年内共有119只可转债退出市场，其中退出方式占比最大的是强制赎回，共有93只可转债被强制赎回。 25只可转债因到期退市，1只可转债因标的股票退市而退市。此外，还有20只可转债近期发布了强制赎回通知，正在等待执行。从这个意义上讲，隋东调研深圳前海排王基金销售有限公司时对《证券日报》记者表示：“目前，可转债强制赎回的案例较多，主要是由于股市的牛市走势。标的股票价格的持续上涨，会触发强制赎回机制。同时，可转债将被强制赎回。”市场上接近到期的存量债券数量不断增加，为缓解赎回压力，发行人可以加大转股激励力度。在这种情况下，虽然可转债的供给有所减少，但需求却保持稳定。供需格局的趋紧有望缓解存量可转债的估值。总体而言，可转债是固定收益+策略中的重要配置类型， 人们预计其日益短缺将刺激新的分配。 ”机会四季度数据显示，截至10月12日撰稿时，市场转债均价为147.6元，平均转股溢价率为38.42%。转股溢价率超过100%的可转债有37只。 从转股溢价来看，目前可转债的市场估值处于合理区间。从绝对价格水平来看，由于标的股票的强势以及转债转股价格的上涨，转债价格已经处于历史高位。预计四季度可转债将继续跟随股市震荡走强，后续可转债表现将继续取决于个股。兴业证券固定收益高级分析师左大勇展望2025年四季度可转债市场表现表示：“四季度可转债市场或将进入宽幅震荡，分次发行仍具有明显的灵活性优势。”投资者可重点关注有转换需求的低成本债券相关机会。 “四季度，股票可能成为决定可转债收益率的最重要因素之一。”财通证券首席经济学家孙彬彬表示。厕所展望后市，投资者可重点关注科技相关催化剂及“十五五”规划相关机会，并鼓励特别关注新债。另一方面，四季度可能上市的新债中，板块科技类标的不乏看好，可转债市场的“科技含量”或将持续提升。同时，“十五五”前夕，新生产力、低碳排放、“反放权”等概念或将催生新的产业机会，新能源领域的可转债也值得长期关注。 。谈及资产配置策略，国盛证券固定收益高级分析师杨业伟先生表示：“鉴于当前股市好转以及可转债市场供需矛盾依然存在，建议采取非典型配置策略y，聚焦政治支持和产业创新共同推动的技术增长领域，聚焦主题议题高质量目标。例如：“增加大宗消费、有色化工等低水平顺周期品种作为人工智能的垂直应用，应对市场波动。在我们加强防御的同时，我们预计会因行业复苏而获得超额利润。”
（编辑：蔡青）
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